"1800BTC事件”反思:比特币生态中的“虚假TVL”到底是什么?
我们行业一直都是唯TVL至上论,但不是所有TVL都是有价值的。
哈皮老师提出了一种TVL数据造假可能性:同一个UTXO通过多次批准使用而被重复计算为不同项目的TVL。
这里借机再相互讨论和学习一下:
首先,从技术原理上讲,UTXO并不能被多次批准使用,即使是用哈希时间锁,也只能被锁定一次,那么就不存在同一个UTXO统计为多个项目方的TVL,也就是同一时间只能被统计一次。
更关键的是,实际情况是:一般项目方会把质押地址公开的,即使不公开,也能根据链上资金流查出来。
项目方公开的质押地址不只是给用户看,也是给投资人看,投资人会验证项目方对这些地址是否有控制权。
因此TVL数据主要是在这些地址上做文章。
一般项目方都会联合一些大户投入资金以拉升自己的TVL。对于大户而言,项目方会给他们承诺保底收益率。
无论是ETH生态还是BTC生态,无论是欧美项目方还是国人项目方,DeFi类项目都会有这样的操作,可以说是双赢。
项目方获得了TVL和好看的数据,大户获得了高额收益率,最终吸引更多散户加入进来买单。
拿Merlin举例,其采用的是比较常见的模式:用MPC钱包实现多签,大户确实把资金打到Merlin 的MPC钱包的地址上,但是由大户与项目方共管资金。
MPC钱包是通过多个私钥分片的方式实现多方协同管理,也就是没有任何一方可以单方面动用资金。
外部看,这些地址确实是属于项目方的,但是项目方不具备对地址上资金的绝对控制权。
这就是当初Merlin所谓“虚假TVL”的说法来源。
那么虚假TVL到底是什么呢?
还是要搞清楚“虚假TVL”的概念:虚假TVL并不是说数据造假,而是说这些TVL是死资金,不能真正创造价值,只是为了吸引后续散户的资金以及为项目造势。
TVL可以分为真实TVL和虚假TVL。
真实TVL就是真正能被利用的流动性,比如借贷项目或Swap项目,流动性高,用户可以更好进行使用产品;而虚假TVL只是躺在那里,然后没有被使用的流动性,比如说像是质押项目。
对于质押类项目,和其他类型的DeFi项目非常不一样,其实不适合看TVL,好看的TVL数据完全就是“虚胖体质”,TVL是为了充门面,没有为产品自身运转发挥实际作用。
我们行业一直都是唯TVL至上论,但不是所有TVL都是有价值的。
希望我们普通用户和投资者们回归项目真正的价值所在:到底能不能给用户解决问题?到底能不能有正向现金流证明商业逻辑的可行性?
能为用户带来价值、能为行业带来价值的项目才是真的好项目。
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