Polkadot 2024 国库报告：1.33 亿美金都花在哪里了？

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这是 2024 年 Polkadot 国库报告，作为 2024 年国库报告系列的总结篇章，旨在为 Polkadot 利益相关方提供重要信息。

Polkadot OpenGov 是 Polkadot DAO 的治理机制。其国库具备多资产和多链管理特性：数百名投票者在无需信任的环境下共同监督着价值 2 亿美元的 DOT 和稳定币资产，分布在 7 条不同的链上。

Polkadot DAO 运营着超过 20 个部门，涵盖生态系统的各个职能领域，使 Polkadot 成为一个完全自主的 Web3 生态系统。

在 2024 年，Polkadot 在各类运营和发展工作上总共花费了 1.33 亿美元。这些资金的使用并不是由某个中心化的机构来决定，而是由社区成员提出项目申请，经过所有 DOT 利益相关方一起讨论和投票决定是否批准。所以，国库的钱怎么花，是大家一起说了算的。

本报告将支出划分为 7 个类别，重点展示了 Polkadot DAO 在

• 研究与开发

• 生态拓展

• 经济与人才池增长

• 业务发展

• 网络运营等方面的关注

国库的整体战略

为了让新加入 Polkadot 的用户更容易理解这份报告，我们先简单介绍一些影响社区成员投票决策的核心思路。同时，DAO 的贡献者（也叫“代理人”）会确保国库的资金使用方向与 Polkadot 的战略目标保持一致：

1. 作为指导性战略原则，Polkadot 致力于实现 Web3 的核心愿景：打造让用户重新掌控互联网的应用！其生态系统应被理解为 Polkadot 云（Polkadot Cloud），这是一个完整的 Web3 服务堆栈，能够让开发者以远低于其他生态系统的成本，构建强大且具备可扩展性的应用和商业模式。

2. Polkadot 是不可阻挡的，并且具备自我维持的能力。研究、开发与运营的所有核心工作都专注于提供安全且具备强韧性的 Web3 基础设施。跨链桥、钱包、数据服务、开发工具包、治理与开发者工具以及节点的开发和维护，都由 OpenGov 提供资金支持。因此，Polkadot 网络不依赖外部组织，能够独立运营和持续发展。

3. Polkadot 的增长策略聚焦在一些关键行业，特别是企业级应用。它的业务发展和市场运营主要集中在以下几个领域，目标是争取更大的市场份额：

• 去中心化金融（DeFi）、现实世界资产（RWA）与金融科技（FinTech）

• 游戏与娱乐

• AI 与 DePin

• 社交与身份

• 政府科技（GovTech）

4. 去中心化的业务发展团队与投资者、加速器以及生态支持团队密切合作，帮助新项目顺利融入 Polkadot 生态系统并取得成功。

5. Polkadot 正在积极培养人才储备。Polkadot 区块链学院每年举办多场线下培训课程，面向数百名创始人和开发者，提供为期数周的专业教育，帮助新项目找到合适的人才。此外，Polkadot 每年还在全球范围内举办黑客松活动，吸引数千名开发者参与，深入了解 Polkadot 的技术栈。

6. Polkadot 在生态拓展方面的力度在所有 DAO 中是无可比拟的。从 Polkadot 原生媒体品牌的内容创作、分发，到广告推广，再到市场调研、去中心化大使计划的运营，以及全球活动的举办和参与，这些工作现在全部由 DAO 直接管理，避免了单点故障的风险，确保了更稳定的运营。

7. OpenGov 正在转向更加专业化的部门结构，以提升处理效率。它围绕一些关键职能（比如市场营销、金融科技整合等）成立了专门的部门，这些部门由相关领域的专家组成，目的是优化提案的处理流程。这样做不仅减轻了 OpenGov 主投票轨道的压力，还让利益相关方可以专注于更重要的战略决策。

关键洞察

资产负债表显示 2.11 亿美元（约 31.2 百万 DOT）。

在资产方面

• 1.57 亿美元（约 23.4 百万 DOT）可自由支配。1160 万美元的现金储备可以作为稳定币使用，另外还有 400 万 DOT（约 2600 万美元）用于自动化稳定币的收购。

• 4160 万美元（约 6.1 百万 DOT）专门用于战略举措，如市场营销、DeFi 工具、游戏、业务发展等。

• 1200 万美元（约 1.8 百万 DOT）已投入 DeFi 市场运营。

支出情况

• 国库在 2024 年支出了 1.33 亿美元（约 19.9 百万 DOT）。考虑到通货膨胀和销毁，净亏损为 1500 万 DOT。

• 支出排名前三的类别为：生态拓展（4800 万美元）、开发（3200 万美元）、业务发展（1900 万美元）。

• Bounties 和 Collectives 支出：19%（约 2500 万美元，3.8 百万 DOT）的支出来自各 Bounties 和 Collectives。

稳定币收购与资本部署

• Polkadot DAO 从下半年开始将稳定币加入其资产组合，收购了 3200 万美元 的稳定币，其中已支出 1700 万美元。

• OpenGov 正在将资金投入到经济中：1500 万美元（约 200 万 DOT）作为 DeFi 激励发放。1200 万美元（约 1.8 百万 DOT）作为流动性提供到 4 个不同的 DeFi 协议中。

通货膨胀与预算稳定

• 通货膨胀模型已经调整，预计每年为国库提供 1800 万 DOT 的稳定收入，为更加可预测的预算规划铺平道路。

• Polkadot 拥有 10 年的储备，得益于近期调整的通货膨胀模型，国库的长期前景变得非常稳定。

关于本报告

管理数百万美元资产的 Web3 生态系统应该考虑采用成熟的会计最佳实践。本报告包括资产负债表和损益表。资产负债表将全面展示国库管理的所有活跃账户以及资产如何在其运营中分配。损益表将细分国库支出的各个类别。

现在，我们可以回顾国库报告的第一个完整年度，这为我们提供了一个参考基准，帮助我们对未来进行预算预测，并与未来的年度报告进行对比。

感谢 Web3 基金会资助本报告，这是 OpenGov.Watch 计划的一部分。同时感谢 OpenSquare 团队为通过其 dotreasury.com 项目提供 API 获取支出数据，以及 Parity 数据团队提供额外的数据支持。

作者：Alice und Bob, Jeeper

资产负债表

资产

到 2024 年年底，Polkadot DAO 的资产总额为 31.2 百万 DOT / 2.11 亿美元。

在深入分析具体类别之前，先来看看一些基本统计数据。

1. 基本统计数据 🫡

Polkadot 国库资产组合

国库持有 DOT、USDT、USDC 和 MYTH。国库的最大持仓是其原生资产 DOT，占总资产的 92%，即 2880 万 DOT（约 1.94 亿美元）。

国库中的稳定币资产包括：

• USDT：占 4.7%，约 990 万美元

• USDC：占 3%，约 640 万美元

• MYTH 即将空投，占 0.5%，约 100 万美元。

按链分布的 Polkadot 国库资产

Polkadot 在 7 条不同的链上持有资产。平行链已经成为国库经济的重要组成部分，国库资产的 19% 被分布到不同的 DeFi 链上，包括：

• Hydration（约 3470 万美元）

• Centrifuge（约 150 万美元）

• Bifrost（约 330 万美元）

• Pendulum（约 33.6 万美元）

Polkadot 的治理机制允许在所有链上无信任地执行决策，所有链都在 Polkadot 安全框架下得到保障。81% 的国库资产则保留在 3 条系统链上，用作自由现金及供各执行机构使用。

2. 资产分类

在资产负债表中，我们将资产分类如下：

• 现金及现金等价物：230 万 DOT / 1.57 亿美元

• 指定资产：610 万 DOT / 4200 万美元

• 非托管流动性提供：100 万 DOT / 680 万美元

• 应收贷款：77 万 DOT / 520 万美元

下面，我们将一一列出！

3. 现金及现金等价物（230 万 DOT / 1.57 亿美元）

这一类别包括 DOT、USDT 和 USDC，这些资产可以随时或在短时间内调动用于国库。现金存放在中继链和 AssetHub 系统链上。

• 中继链：1310 万 DOT（约 8800 万美元）

• AssetHub：

• 460 万 DOT（约 3100 万美元）

• 600 万 USDT（约 89 万 DOT）

• 430 万 USDC（约 63 万 DOT）

此外，一项去信任化、完全自动化的稳定币购买活动已经顺利完成，另一项活动目前仍在 Hydration DeFi 链上进行。

• 稳定币购买活动 #1 已于 2024 年底结束。https://polkadot.subsquare.io/referenda/457

• 稳定币购买活动 #2 预计到 2025 年第三季度，还剩约 400 万 DOT（约 2600 万美元）待兑换。https://polkadot.subsquare.io/referenda/1104

4.指定资产（6.1 百万 DOT / 4200 万美元）

指定资产是指由 OpenGov 控制的资产，但已被指定用于特定用途，主要用于资助其执行机构（如 Bounties 和 Collectives）。此外，Polkadot 持有 100 万美元的 MYTH，计划通过空投分发给 DOT 持有者。

Bounties

Polkadot 拥有 2440 万美元（约 360 万 DOT）的奖励资金，准备分配给在生态系统中执行增值活动的团队。

技术 Fellowship

Polkadot 技术 Fellowhip 是核心运行时的维护者，资金来自 Polkadot DAO。该团队有两个账户：

• 薪资账户：230 万 USDT（约 35 万 DOT）https://assethub-polkadot.subscan.io/account/13w7NdvSR1Af8xsQTArDtZmVvjE8XhWNdL4yed3iFHrUNCnS?tab=transfer

• 支出账户：200 万 DOT（约 1320 万美元）https://assethub-polkadot.subscan.io/account/16VcQSRcMFy6ZHVjBvosKmo7FKqTb8ZATChDYo8ibutzLnos

此外，他们还通过 Hydration 去信任化地获取 USDT，当前大约还剩 10000 DOT（约 6.8 万美元）待兑换。https://hydration.subscan.io/account/7KQx4f7yU3hqZHfvDVnSfe6mpgAT8Pxyr67LXHV6nsbZo3Tm?tab=transfer

MYTH 空投

作为 Polkadot 与 Mythical 的战略合作的一部分，Polkadot 用 100 万 DOT 兑换了 MYTH 代币，已向 DOT 持有者分发了 250 万美元等值的 MYTH。https://polkadot.subsquare.io/referenda/643

剩余的 100 万美元等值的 MYTH 仍保留在 MYTH 分发账户 中，未来将用于继续分发。https://assethub-polkadot.subscan.io/account/13gYFscwJFJFqFMNnttzuTtMrApUEmcUARtgFubbChU9g6mh

5. 非托管流动性提供（100 万 DOT / 680 万美元）

国库将部分闲置资本投入到 Polkadot 经济中。100 万 DOT（约 680 万美元）作为 DOT 流动性，存放在 Hydration Omnipool 中。https://app.hydration.net/liquidity/my-liquidity?account=7KQx4f7yU3hqZHfvDVnSfe6mpgAT8Pxyr67LXHV6nsbZo3Tmid=5

6. 应收贷款（77 万 DOT / 520 万美元）

这些资产是非托管流动性提供的托管对应物。

• 150 万 USDT 已投入到 Centrifuge RWA Yield Pool。https://polkadot.subsquare.io/referenda/1122

• Bifrost 已将 50 万 DOT 投入其流动质押 DOT 产品。https://polkadot.subsquare.io/referenda/432

• Pendulum 已借入 5 万 DOT 用于其稳定币桥接金库。https://polkadot.subsquare.io/referenda/748

负债与国库余额

在 Polkadot，负债比较简单。技术 Fellowship 的应付工资最多为每 28 天周期 25 万美元。

将负债与资产进行对比，Polkadot 国库的盈余为 3120 万 DOT（约 2.1 亿美元）。

损益表

在损益表中，我们使用 DOT 作为主要的计量单位，因为国库的收入和通货膨胀是基于 DOT 来计算的。在支出部分，我们还将提供以美元计的表格，因为支出是损益表的一部分，了解其稳定币等价的情况也非常重要。

Polkadot 在 2024 年的支出为 2010 万 DOT（约 1.33 亿美元）。在加入收入、通货膨胀和销毁之后，净亏损为 1500 万 DOT。

支出

Polkadot 在 2024 年的支出为 1.33 亿美元。

最大的一项支出是生态拓展（Outreach），支出为 4800 万美元。

其次是新软件的开发，支出为 3200 万美元。业务发展共支出了 1900 万美元。经济激励支出为 1500 万美元。在人才培养与教育上，Polkadot 花费了 990 万美元。运营网络基础设施的费用为 650 万美元，研究支出了 250 万美元。

接下来我们将详细分析，但首先，让我们先了解一下 Polkadot 的资金都花在哪些类别上。

类别

本报告中的各类分类和子分类是由我们的团队根据实际情况进行选择的。

• 研究：安全性、治理、反诈骗工作、报告与分析、用户体验（UX）与开发者体验（DX）

• 开发：Polkadot 协议及其核心 SDK、跨链桥、钱包、数据服务与索引器、SDK、治理工具、智能合约及其他各种技术

• 运营：为运营网络所产生的软件、硬件和服务成本（RPC、归档节点）、辅助服务（区块链浏览器、索引器）以及法律费用（基金会）

• 生态拓展（市场营销、业务发展、社区建设）：市场营销（媒体制作、公共关系、广告）和社区建设（会议主办与参与、地方推广、活动组织、社区建设、大使计划）

• 业务发展：开发游戏、DeFi 集成、政府科技（GovTech）、音乐行业解决方案、咨询、解决方案架构、开发者关系（DevRel）等垂直领域

• 人才与教育：教育、黑客松、招聘、通过 Polkadot 区块链学院进行人才孵化

• 经济：流动性激励措施，用于刺激经济发展

支出概览

自从 2023 年中引入 OpenGov 以来，支出持续增长，直到 2024 年 7 月出现反转。2024 年支出最高的季度是第二季度（Q2），支出达到 5800 万美元，而第四季度（Q4）只花费了 1300 万美元。最小的三个支出类别（运营、人才与教育、研究）以及开发的支出相对稳定，而 生态拓展、业务发展和经济则更为灵活，支出波动较大。

生态拓展的支出持续增长，直到第二季度，单季度支出达到了 2500 万美元。此外，DeFi 激励的 200 万 DOT 一次性支出使得第二季度成为 2024 年最昂贵的季度。由于这种支出速度不可持续，利益相关方决定暂停支出，并将下半年支出规模缩减。

接下来，我们将详细分析各个具体类别！

生态拓展

4800 万美元用于市场营销和社区建设。生态拓展是支出中最大且最复杂的类别，包含了多个子类别和子子类别。最相关的部分是广告和活动。我们将分别分析这两个部分。

广告

广告总支出为 3100 万美元。其中，三大赞助项目（1400 万美元）包括 Inter Miami（1070 万美元）、Conor Daly（190 万美元）和 HEROIC（140 万美元）。此外，EVOX（430 万美元）、Pineta Digital（230 万美元）、Lunar Strategy（200 万美元）和 MarketAcross（53 万美元）等公司提供了各种广告和 KOL 服务。国库还为 DOT Virtune ETP 的广告投入了 59 万美元。数字广告（400 万美元）包括了 CoinMarketCap 集成（100 万美元）、DED memecoin 营销（67 万美元）、以及 The Block（45 万美元）和 Brave Browser（39 万美元）的宣传。一些最具影响力的广告活动还包括实物广告（100 万美元），如伦敦 Canary Wharf（26 万美元）、纽约的 Lyft 出租车（23 万美元）和新加坡樟宜机场（22 万美元）。最后，Polkadot 支付了 88 万美元用于平台集成，其中 45 万美元用于游戏集成，32 万美元用于 Cointelegraph 的合作。

活动

Polkadot 在活动上的支出为 1080 万美元。最大的一笔支出是会议参与和周边活动（650 万美元），确保 Polkadot 在重要活动中有代表性，例如 Radio Intereconomia BDZ（56 万美元）、Polkadot Decoded Asia（54 万美元，活动在 Token 2049 新加坡举行）和 ETHDenver afterparty（42 万美元）。举办会议的费用为 340 万美元，其中 Decoded 2024 花费了 250 万美元，Sub0 2023（45 万美元）和 Sub0 2024（44 万美元）分别为其五分之一的开支。小型聚会支出为 93 万美元，较大的支出包括 50,000 DOT（22.5 万美元）作为 Events Bounty 多重签名的波动缓冲资金、在纽约举办的 Exiled Racers 活动（9.8 万美元）和 Apillon 活动（4.6 万美元）。

其他生态拓展

其他生态拓展（570 万美元）的活动主要由内容创作与分发（320 万美元）领导。包括 The Kus（53 万美元）、WagMedia（45 万美元）、Behind the Code 第二季（35 万美元）以及其他内容创作者的支出。

大使与代理计划（120 万美元）包括大使计划（64 万美元）、代理计划（36 万美元）以及其他社区和个人的认可。

社交媒体与社区管理（75 万美元）包括运营社交媒体和社区渠道，如西班牙语（34 万美元）和英语（15 万美元）的主 X 渠道以及社区管理团队（23 万美元）。

市场调研（40 万美元）资助了两个项目。社区建设（120 万美元）包括东南亚社区扩展（38 万美元）、西班牙社交媒体账号（24 万美元）和英语社交媒体账号（15 万美元）。Polkadot 还在 大使计划（72 万美元）上加大投资，并投入了研究与用户细分（40 万美元）以及一些较小的生态拓展活动。

开发

开发支出（3200 万美元）主要用于核心 Polkadot 基础设施的软件开发，以及操作和与网络交互所需的工具。

• Polkadot 协议与 SDK（670 万美元）涉及运行 Polkadot 及其链的软件。这里最大的支出包括 Gossamer（280 万美元）和 Kagome（80 万美元）实现，Rust 运行时验证（54 万美元）和 XCQ（31 万美元）。

• 技术 Fellowship 的薪资 总计 70 万美元。

• 钱包开发（620 万美元） 则分配给了 Subwallet（250 万美元）、Talisman（150 万美元）和 Nova（120 万美元）。

• Snowbridge 的开发资金为 540 万美元。

• 数据服务与索引（470 万美元）将 Polkadot 数据提供给了 Dune（250 万美元）、Token Terminal（140 万美元）和 Artemis Analytics（20 万美元）。

• SDK（380 万美元） 涉及在 Polkadot 链上构建的各种库。Apillon SDK 收到 160 万美元，Polkadot-API 收到 120 万美元，而 ORML、Chopsticks 和 Subway 的回溯性资助总计 72 万美元。

• 智能合约功能的增长（250 万美元）是 DAO 的另一个重点，150 万美元 用于支持各种 ink! 项目，如 Pop Network（56 万美元），并为基于 EVM 的 Magnet 链提供了 42 万美元的资助。

• 生态系统服务（240 万美元）包括通过 BlockDeep Labs（57 万美元）进行的代码审计，以及通过 Polkadot Assurance Legion（180 万美元）进行的安全审计。

• 治理工具（130 万美元） 包括 Subsquare（76 万美元）和 Polkassembly（20 万美元）的补贴，以及工具如奖励管理 UI（17 万美元）和 Discord 投票机器人（14 万美元）。其他各种项目总计 130 万美元。

业务发展

业务发展（1930 万美元）的重点是拓展多个垂直领域的市场渗透率和开发者关系相关活动，同时资助特定领域的技术和实验。

• 游戏（400 万美元）主要通过 230 万美元的 MYTH 空投，将活跃的 Polkadot 用户引入 Mythical 游戏生态系统，并建立 Mythos 基金会（26.6 万美元）。游戏奖励支出 140 万美元用于游戏行业的战略举措。

• 业务发展子类别（300 万美元）主要用于一般的业务发展活动，深化与机构和政府的关系。包括与 The Tie 的合作（100 万美元），通过 Missing Link 雇佣专业的业务开发人员（54 万美元），以及多个本地项目。

• DeFi 与金融科技集成（260 万美元）为 Polkadot 构建了金融基础设施，主要由 RWA 发行商 Avata（55 万美元）、非托管支付网关 Kalatori（33 万美元）和汇款服务 LiteSend（32 万美元）主导。进一步的支出主要集中在将多个交易所、进出金和其他支付服务集成到 Polkadot Hub。

• NFT 生态扩展（200 万美元）包括 Kodadot（87 万美元）在 Hub 上的集成、通过 NFT XCM 实现生态内的 NFT 互操作性（73 万美元），以及事件体验项目 DOTphin（33 万美元）。

• OpenGov 正在通过资助 Futarchy 提案（100 万美元）和 Project Glove（81 万美元）进行新治理协议的实验，旨在为投票提供更多匿名性。

• 安全审计（180 万美元）用于对生态系统中特定项目进行安全审计。（我们将其列入这里，因为我们认为这是一项业务发展支出，且作为对合作项目的福利提供。）

• 进一步的协议开发补贴为 140 万美元。

• 音乐行业集成通过 Billfold（110 万美元）推进，Mandala 的政府应用集成获得了 76 万美元的资助。

经济

经济支出（1530 万美元）包括 DeFi 激励，分别为 Hydration 和 StellaSwap 提供 100 万 DOT 的激励，用于奖励这些协议的流动性提供者。

人才和教育

人才与教育支出（990 万美元）代表了 Polkadot 的人力资源计划。Polkadot 区块链学院（510 万美元）每年教育数百名区块链开发者和创始人。培训与黑客松（450 万美元）包括了 EasyA（260 万美元）、迪拜的黑客松（120 万美元）、Encode Club（41 万美元）和其他多个个别活动。

在教育部分（12 万美元），资助了 Rust 和 Substrate 的两门课程，而在开发者工具与入职（11 万美元）方面，Kudos 计划也获得了资助。

运营

运营支出（650 万美元）涵盖了网络运行所必需的软件和硬件。

• 治理（280 万美元）包括了 Polkassembly（180 万美元）、启动 Polkadot Community Foundation（64 万美元），以及 JUST 对各种 OpenGov 操作的贡献（29 万美元）。

• RPC 和节点（200 万美元）用于覆盖 RPC、协调者和归档节点的运营，主要通过 IBP 奖励进行支持。

• 数据服务与索引（80 万美元）主要用于 Subsquid 公共数据索引（77 万美元）。

• 基础设施（39 万美元）用于 Paseo 测试网 的运营。

• 区块浏览器（30 万美元）主要用于 Subscan（26 万美元）。

• 同样，质押（17.5 万美元）用于运营 Polkadot 质押仪表盘（16.6 万美元）。

研究

研究资金（250 万美元）用于资助实验性项目。

• 安全性（94 万美元）用于支付 StorageHub（39 万美元）和 ink! 5.0（18 万美元）代码库的审计费用。

• 在治理（53 万美元）方面，OG Tracker 获得了 30 万美元的资助，Polkadot 生态研究院收到了 21 万美元的资助。

• 反诈骗（51 万美元）用于反诈骗奖励计划，帮助清除诈骗网站。

• Polkadot 协议与 SDK（35 万美元）用于资助 Spammening（29 万美元）和再质押（6.3 万美元）研究。

职能部门：赏金和集体

部门（有时也称为执行机构），部门是为了发展生态系统的某个特定领域而设立的子 DAO。它们通过负责某个特定领域，简化了 OpenGov 的运作，减轻了总体投票轨道的负担。过去一年，赏金（Bounties） 负责了 18% 的支出。集体支出也逐渐增长。请注意，这些费用在前面的章节中已经有所体现，这里只是用不同的角度来呈现它们。

我们从赏金开始。

赏金（Bounties）类似于传统组织中的部门，具有特定的任务，负责花费资金实现某些目标。总体而言，赏金支出了 2370 万美元，占 2024 年总支出的 18%。其中，市场营销赏金（1090 万美元）和活动赏金（430 万美元）主要集中在生态拓展上。

Polkadot Assurance Legion 提供了价值 180 万美元的安全审计。

基础设施建设者计划（Infrastructure Builders Program） 负责运营关键节点基础设施，2024 年支出为 150 万美元。

此外，还有两个业务发展赏金，分别是游戏赏金（140 万美元） 和 DeFi 与基础设施赏金（79 万美元），旨在将更多的业务引入 Polkadot。

集体支出

到目前为止，只有技术 Fellowship 作为集体收到了资金。新启动的大使计划（Ambassador Program）正在进行试运行，并将在 2025 年正式在链上建立。

对于技术 Fellowship，已累计以下薪资支出：

2024 年 4 月：16,670 美元

2024 年 5 月：35,000 美元

2024 年 6 月：51,253 美元

2024 年 7 月：67,080 美元

2024 年 8 月：71,670 美元

2024 年 9 月：93,330 美元

2024 年 10 月：87,080 美元

2024 年 11 月：92,080 美元

2024 年 12 月：92,080 美元

讨论

在这一部分，我们将放远视角，讨论长期趋势。

• 2024 年，国库整体情况如何？定量和定性分析是怎样的？

• Polkadot 国库在 2025 年的前景如何？

通货膨胀动态变化

对国库现金流影响最大的一项变化来自新的通货膨胀模型。Polkadot 的发行量已减少。此前，发行量为当前供应量的 10%，这导致 2024 年的有效通货膨胀约为 1.5 亿 DOT。现在，这一模型已经改变，改为每年固定发行 1.2 亿 DOT，有效减少了 20% 的通货膨胀。在这部分通货膨胀中，15% 被分配到国库，意味着每年将有 1800 万 DOT 固定预算进入国库。

正如上图所示，通货膨胀的变化和利益相关方的更好协调，在年底创造了一个新的环境，使得国库的主账户储备稳定在大约 1500 万 DOT。

这一变化大大改善了国库的未来前景，正如我们将在本章中看到的那样。如果支出和 DOT 价格保持不变，储备将在 10 年 内耗尽。现在有了充足的资金和稳定性，可以更好地投资开发者工具、业务发展和其他长期计划。

资产负债表 现金发展

国库在 2024 年的表现如何？在本章中，我们将探讨定量方面的发展。

1. 资产负债表

从国库的整体余额发展来看，我们可以估计，Polkadot 在年初时大约有 4800 万 DOT，而年末剩下了 3100 万 DOT。

但并非每一部分余额都可以自由支配，只有可用现金才能自由支出。

2. 现金

在现金及现金等价物部分，年初估计有 4400 万 DOT，年末剩下 2300 万 DOT。

总体来看，我们发现国库将部分资产从自由现金转向了赏金和将资本投入经济的用途。未来一年，可用现金应该引起特别的关注。

3. 收入、支出、通货膨胀与销毁

总体而言，DAO 的支出超过了通过通货膨胀带来的收入。尽管年底时支出有所放缓，但这一现象并不显著，虽然可用现金在年底有所增长，但赏金支出依然持续，这部分支出对于普通观察者来说不太容易察觉。

4. 未实现的外汇损失

我们注意到，国库持有一些未实现的外汇损失，主要来自于在 DOT 价格较低时购买 USD 稳定币。我们估计，净损失大约为 160 万 DOT。

从损益表来看，第三季度到第四季度的盈余为 12 万 DOT，但在资产负债表上，显示的却是 200 万 DOT 的净亏损。这是怎么回事呢？原因在于未实现的损失，这部分损失反映在了资产负债表上。

解释一下，国库是通过卖出 DOT 来获取 USD 稳定币的。市场下行时，国库以较高的价格卖出 DOT，而当 DOT 价格下跌时，稳定币才被支出。这种做法是合理的。然而，如果国库在 DOT 价格低时卖出，而后 DOT 价格上升，就会产生损失。换句话说，国库是在价格低的时候卖出了 DOT。

我们估计，国库在第三季度实现了 570,000 DOT 的外汇收益（包括已实现和未实现的），而在第四季度则发生了 215 万 DOT 的亏损，总体净亏损为 160 万 DOT。

然而，这一话题的讨论非常复杂，因为国库无法预测市场如何发展。一个常见的观点是，如果在提案期间 DOT 价格上涨，相对损失可能会更大。我们也许可以通过在未来报告中进行更详细的模拟来比较这些影响。

定性考虑

DAO 在 2024 年发展显著。

• 增加了稳定币

• 添加了多个执行机构（赏金和集体），提高了 DAO 处理提案和做出更智能决策的能力

• 更多资本被投入市场，支持 DeFi 生态系统的发展

总体来说，国库的资产负债表变得更加有针对性，提前将资金指定用于执行职能的赏金或集体，并将其投入市场。

预测

我们希望探讨 2025 年可以从中学到什么。

关于未来的预测很难做出，因为国库的经济体是基于 DOT 运行的，而服务提供商通常使用美元等法币作为计量单位。DOT 价格的变化和新的通货膨胀模型也会影响结果。

好消息是，现在我们已经收集到了足够的数据，能够基于这些数据对未来的支出进行合理的预测。

考虑到 DOT 价格变化与新通货膨胀模型

Polkadot 在 2024 年底引入了新的通货膨胀模型，每月将给国库提供 150 万 DOT，即每年 1800 万 DOT。一些人的观点是，这 1800 万 DOT 可以视为国库的预算，而剩余的国库余额则是战略储备。

过去的支出能代表未来的支出吗？

2024 年已支出 1.33 亿美元（约 2000 万 DOT）。

其中，有些支出较为稳定。开发和运营相关的支出是核心基础设施的成本，这些成本与网络的整体容量相关联。

然而，有些支出是固定的，比如用来运营网络的费用，可以用美元来衡量（例如 650 万美元）。而有些支出比较灵活，可以根据实际情况调整。一个重要的发现是，能够有效支出资金的能力和生态系统能吸引到的合格人才数量是密切相关的，也就是说，吸引更多优秀人才就能更有效地使用资金。

简而言之，固定支出用美元计算，而灵活支出则可以考虑通过 DOT 数量来衡量。

这个讨论仍在不断演进，但目前还没有找到明确的答案。

原文链接：https://www.opengov.watch/reports/treasury-reports/05-2024-treasury-report-q4

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